黑色系波動(dòng)劇烈，經(jīng)過(guò)持續(xù)單邊下行后市場(chǎng)情緒近期逐步回暖，從上周末起黑色系出現(xiàn)超跌反彈，估值得以修復(fù)。波形護(hù)欄廠家由于自身金融屬性較強(qiáng)，價(jià)格彈性較大，本輪反彈更為凌厲。同時(shí)近期唐山地區(qū)適當(dāng)放松煉鐵環(huán)節(jié)管控的消息使得鋼廠減產(chǎn)預(yù)期淡化，市場(chǎng)交易鐵礦需求端改善的邏輯，進(jìn)一步助推鐵礦價(jià)格，盤面鋼廠利潤(rùn)被明顯壓縮。但對(duì)6月鐵礦反彈高點(diǎn)暫不宜過(guò)分樂(lè)觀。從供需結(jié)構(gòu)和鋼廠利潤(rùn)的角度來(lái)看波形護(hù)欄廠家價(jià)格暫不具備開啟新一輪趨勢(shì)性上漲的條件。鐵礦自身矛盾近期有望得到緩解，短期價(jià)格走勢(shì)將跟隨成材波動(dòng)，本輪超跌反彈已趨于尾聲，后續(xù)將逐步轉(zhuǎn)入盤整。操作上，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)不建議追高，暫以觀望為主。

  黑色系本輪下跌主要由成材引發(fā)，波形護(hù)欄廠家價(jià)格的大幅回調(diào)引發(fā)長(zhǎng)流程鋼廠利潤(rùn)空間的快速收縮，進(jìn)而對(duì)爐料端價(jià)格形成負(fù)反饋。由于自身金融屬性較強(qiáng)，且價(jià)格彈性較大，本輪下調(diào)中跌幅更為明顯。但隨著市場(chǎng)恐慌情緒的逐步平復(fù)，黑色系自身估值重回合理區(qū)間，鐵礦盤面在上周末依托下方半年線展開反彈。今日主力合約遇阻上方20日均線，收出上影線，上行動(dòng)能出現(xiàn)衰竭，本輪反彈臨近尾聲。從供需和鋼廠利潤(rùn)的角度來(lái)看，波形護(hù)欄廠家期矛盾不突出，較難形成趨勢(shì)性走勢(shì)，近期走勢(shì)將跟隨成材波動(dòng)，逐步趨于盤整。

 波形護(hù)欄廠家需求逐步轉(zhuǎn)弱，開始表現(xiàn)出一定的淡季特征。成材表需出現(xiàn)回落，成材廠庫(kù)開始出現(xiàn)累庫(kù)，臨近月末成材社庫(kù)去庫(kù)速度出現(xiàn)明顯放緩?？紤]到4月地產(chǎn)新開工數(shù)據(jù)的大幅下滑，建材后續(xù)需求將較為低迷，今年終端用鋼需求較難出現(xiàn)淡季不淡的局面。進(jìn)入6月后，成材消費(fèi)將進(jìn)一步轉(zhuǎn)淡。同時(shí)近期唐山地區(qū)下調(diào)鋼企減排比例，粗鋼減產(chǎn)壓力短期有望得到緩解，成材將逐步進(jìn)入累庫(kù)模式。下游對(duì)波形護(hù)欄廠家價(jià)格上漲的接受程度下降，整個(gè)黑色板塊難有新增利潤(rùn)。